近年來我國環(huán)保政策不斷收緊。2010 年之前以行政制度、行業(yè)規(guī)范為主且執(zhí)行力度較弱；2010-2015 年政策細(xì)化、環(huán)保指標(biāo)提高；2015 年后政策制定上升到法律層面，多次中央環(huán)保督查顯著加強執(zhí)行力度；十九大習(xí)主席提出“新矛盾”，強調(diào)經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量和效益，到2020 年基本實現(xiàn)美麗中國目標(biāo)。我們判斷政府環(huán)保要求將進一步收緊，改善環(huán)境并推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，未來紡織服裝行業(yè)的環(huán)保投入將持續(xù)加大。
紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈較長，污染主要集中于染整環(huán)節(jié)，以水污染為主，子行業(yè)中印染、制革污染較為嚴(yán)重。環(huán)保趨嚴(yán)對整體行業(yè)影響具有兩面性：1）導(dǎo)致上游成本上漲影響產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利能力；2）直接推動印染、制革行業(yè)整體成本增加，加速去產(chǎn)能、行業(yè)集中度提升、龍頭企業(yè)享受“剩者紅利”。
印染行業(yè)：環(huán)保要求收緊、投入加大，將加速去產(chǎn)能
印染過程中染色、漂白、脫水、定性等工序會產(chǎn)生大量廢水，我們測算如果處理廢水達(dá)標(biāo)，印染行業(yè)每年環(huán)保處理投入為70 億元，占2017 年總收入約2%。同時由于部分中小企業(yè)環(huán)保投入存在不足，行業(yè)目前潛在的環(huán)保投入缺口約10-20 億。
環(huán)保投入加大將導(dǎo)致中小企業(yè)退出，行業(yè)集中度提升，龍頭市場份額和議價能力得到提升。印染行業(yè)門檻低、市場分散，隨著政府加強環(huán)保要求2010 年后進入去產(chǎn)能周期，雖然16 年需求回暖、龍頭加大環(huán)保投入及技術(shù)改造等致產(chǎn)能有所回升，但隨著17 年環(huán)保力度加大、中央環(huán)保督查進駐印染大省等導(dǎo)致產(chǎn)能進一步縮減、去產(chǎn)能現(xiàn)加速趨勢。
制革行業(yè)：環(huán)保高壓持續(xù)去產(chǎn)能，促集中度提升
我國制革行業(yè)產(chǎn)能過剩、市場分散，屬于高污染行業(yè)，其中準(zhǔn)備、鞣制和整理三大階段會產(chǎn)生浸灰廢水、鞣制廢水、脫灰廢水等，具有數(shù)量大、成分復(fù)雜、污染物濃度高等特點。我們測算制革行業(yè)處理廢水達(dá)標(biāo)每年將投入環(huán)保成本約43 億元，占行業(yè)收入的0.29%。
近年來行業(yè)景氣度下行，同時政府加強對制革行業(yè)管理力度、制定多項標(biāo)準(zhǔn)提高環(huán)保要求，落后產(chǎn)能逐步被淘汰，2010 年后我國輕革產(chǎn)量和制革企業(yè)數(shù)量呈下滑趨勢，市場份額將進一步向龍頭企業(yè)集中。（有改動）
李婕/汲肖飛
[編輯：田田]
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